著名VC启明创投豪掷4.5亿元控股A股公司天迈科技

著名VC启明创投豪掷4.5亿元控股A股公司天迈科技引存眷—— “黄金捕手”大肆脱手 私募股权基金是否给A股添把火 著名VC启明创投豪掷4.5亿元控股A股公司天迈科技引存眷—— “黄金捕手”大肆脱手 私募股权基金是否给A股添把火 2025年01月17日 06:49 证券时报网 证券时报记者 李明珠作为践行《对于深入上市公司并购重组市场改造的看法》（以下简称“并购六条”）的新实验，私募基金并购上市公司无望成为破解行业困难的新样本。日前，A股上市公司天迈科技的一纸布告惊动了创投圈，素有“黄金捕手”之称的海内头部私募股权创投契构启明创投，以4.52亿元买卖对价成为天迈科技的控股股东。这也是中国证监会宣布并购六条以来，私募基金参与工业资源的典范案例。在以后初次公然募股（IPO）趋严的配景下，业内以为，“私募+上市公司”的组合，无望开拓“募投管退”的新门路。接收证券时报记者采访的多位业内子士表现，依据最新的政策导向，明白提出激励跟支撑深入并购重组市场改造，加年夜工业整合支撑力度，支撑私募投资基金以增进工业整合为目标依法收购上市公司。启明创投此举无望为当下的创投契构破解退出困难“打样”，外行业低迷之际，施展客观能动性，应用并购重组实现本身的名目退出，比主动等候上市公司收购手上的名目，更有可操纵性。私募股权基金控股上市公司在资源市场并非新颖事，依据记者不完整统计，A股市场此前已有多家机构停止实验，除此次启明创投控股天迈科技外，另有深创投控股中新赛克、IDG入主四川双马、基石资源控股喷鼻农芯创、信中利控股深圳惠程等案例。但也有行业专家提示，私募基金控股上市公司，再用上市公司收购本人的投资名目，此中波及关系买卖等，因而，在操纵层面还须要厘清诸多执法关联。1 启明创投控股天迈科技1月6日，A股上市公司天迈科技布告，公司控股股东郭开国及其分歧举动人郭田甜、海南年夜成瑞信投资合资企业，与姑苏产业园区启瀚创业投资合资企业签订股份让渡协定，拟将旗下1776万股协定让渡给姑苏启瀚拟设破的并购基金“启明基金”，占公司总股本的26.10%。权利变化实现后，控股股东将变革为启明基金，现实把持人将变革为启明创投开创主管合资人邝子平，买卖对价4.52亿元分三期付出。1月7日天迈科技复牌后连涨3日，股价最高到达49.72元。从经由过程晚期投资陪同诸多创业企业走向上市，到直接在A股市场脱手成为上市公司的实控人，启明创投这一步在良多业内偕行看来颇有“破冰之举”的象征。启明创投相干担任人回应称，现在这笔买卖刚签订让渡协定，离股份交割跟上市公司把持权变革另有良多任务要做。出于羁系的请求，现在全部相干须要告诉市场的信息，都曾经在上市公司的布告文件中停止了具体表露。对于这笔买卖的后续停顿，也会第一时光经由过程上市公司布告公然给市场。LP投顾开创人国破波指出，此次并购有多少个亮点。起首，经由过程设破专项并购基金的情势来停止；其次，收购之后邝子平成为上市公司的现实把持人，并非控股权的收购，新实控人比原始股东以及关系投资人仅仅高了多少个百分点，可能构成新老股东之间的好处分歧性，对维护小股东的好处是一个多赢局势。别的，经由过程划定股权上风的坚持办法、控股权的稳固许诺等，保障现实把持人的把持位置，来保障后续的并购整合可能现实落地。而市场更存眷的是，启明要装什么资产出来、经由过程什么方法来装资产。对此上海一家曾跟上市公司发动设破并购基金的营业合资人流露，可能有两个偏向：第一是跟上市公司原有营业相符合的一些标的，如商用车的智能座舱以及充电桩或者是比拟年夜的抉择；第二是当下处于风口的工业，如AI相干。“从营业实操来讲，抉择注入什么样的资产，此中很主要的一点考量就是装入资产当前，二级市场的股平易近会不会买账。”上述人士剖析，“假如装入智能座舱或许充电桩的资产，固然前多少年是风口，但当初并不是最热的，并且从现在局部新动力上市的企业来看，股价、营收都不是特殊的亮眼，固然也属于新质出产力跟现在当局激励的范畴，然而二级市场会不会像当初对AI那样去支撑跟承认，实在仍是有不断定性的。”他还指出，终极须要看启明创投怎样计划，以及他们手中有什么样的资产，既能跟上市公司营业相联合，也能取得二级市场的承认跟追捧，给A股市场添把火，如许确定是最好的。国破波夸大，启明创投经由过程设破并购基金的情势收购天迈科技，对行业来说存在标杆跟树模意思。证监会宣布的并购六条，也明白指出激励私募投资基金以增进工业整合的目标来并购上市公司，假如可能顺遂实现并停止后续整合，对进步上市公司品质，实现多档次资源市场的高品质开展存在十分主要的树模意思。在从前近20年里，启明创投可谓晚期投资市场的“黄金捕手”。据懂得，启明创投旗下治理11只美元基金，7只国民币基金，已募治理资产总额到达95亿美元。自2006年景破至今，机构专一于投资科技及花费、医疗安康等行业晚期跟生长期的企业。停止现在，启明创投已投资超越580家高速生长的翻新企业，此中有超越210家经由过程上市或并购等方法退出，有80多家企业成为独角兽或超等独角兽企业。2 用本人的力气推进代价发明在此次控股上市公司之前，启明创投就曾以卖方身份参加过医疗行业的并购经典之作。2023年1月28日，迈瑞医疗斥资66.52亿元，实现对科创板上市医疗东西公司惠泰医疗股份24.61%的收购，此中局部股份来自启明创投跟晨壹投资。启明创投主管合资人胡旭波克日在跟媒体分享2025年的投资新计划、并购新思绪时表现：“盼望看到并购市场活泼，启明创投对并购持开放的立场，确切有适合的机遇呈现时，咱们也会把控好并购中的危险，帮被投企业当时做好计划、做好筹备，盼望可能让并购的胜利概率更高一点。”晨壹投资宣布的最新研讨表现，“并购六条”宣布后，为市场注入了信念，激起了市场主体的踊跃性，并购运动显明回暖。表露的买卖数目呈现了脉冲式增加。2024年整年，上市公司初次表露的并购重组的案例数同比增加15%。“并购六条”的宣布是分水岭，此前并购重组数目同比下滑3%，尔后同比增加61%，此中非严重并购买卖数目平和规复，同比增加32%，而严重并购买卖数目年夜幅增加460%。晨壹投资还以为，因为“并购六条”抓紧了投资基金参加上市公司并购，市场开端呈现投资基金成为上市公司年夜股东或主要股东的案例。只管投资基金后续怎样运作上市公司尚不暧昧，但有着宏大退出压力的一级市场投资者显然想经由过程资源市场并购实现更多被投资产的退出，但无论采用怎么的买卖方法，注入上市公司的资产品质以及可连续生长都是最要害因素。该机构还指出，A股市场固然有着很好的活动性，但巨细非的减持仍然是敏感话题，现实上年夜比例持有上市公司股份的退出更多是靠协定让渡给工业方或许与其余上市公司兼并，而前者是更事实的抉择，想直接经由过程二级市场减持有十分年夜的不断定性。但不论怎么，投资基金的参与，都市成为并购运动的主要推手，对资源市场并购的连续活泼是一件坏事情。临时从事私募基金与上市公司研讨的刘传博表现，一家上市公司想找到优质的并购标的公司并不轻易，对想跨界开展的上市公司而言，寻觅优质标的更是难上加难。此前“上市公司＋PE”形式之以是风行，就是由于上市公司不克不及断定标的公司详细成色怎样，才须要经由过程参加PE投资来近间隔察看标的公司。他指出，启明控股上市公司跟“上市公司＋PE”形式实质的差别，私募基金摇身一变盘踞C位，从效劳上市公司的脚色停止了年夜改变，本人了局亲身操盘。在IPO退出不畅确当前，与其主动等候上市公司收购本人的名目，不如直接脱手把持上市公司，用上市公司收购本人的PE名目，用本人的力气推进代价发明。“私募基金特殊是头部私募基金，动辄投资上百个PE名目。这些名目都经由专业投资司理的挑选、专业中介机构渎职考察，自身就是潜伏的优质标的公司。更主要的是在多年投后跟踪跟红利剖析下，私募基金还控制这些‘优质出产力’的成就单。这是其余市场参加者无奈企及的上风，相称于拿着资源市场的藏宝图。”刘传博说。3 盼望成为破解退出困难新样本作为翻新创业企业的临时陪同者，创投契构平日经由过程真金白银的投资辅助心胸幻想的企业从起步、开展到上市，终极实现投资报答。但创投契构控股上市公司的案例也不鲜见。据记者不完整统计，除了启明创投控股天迈科技以外，另有深创投控股中新赛克、IDG入主四川双马、基石资源控股喷鼻农芯创、信中利控股深圳惠程等案例。“启明这个新闻发布的时间，恰逢咱们开年会，老板也抛出来这个议题让咱们去研讨探讨，对头部机构来说，手上既有资金又有名目，假如能控股上市公司并将其作为资源运作平台，一方面有利于盘活创投手上存量资产，能够处理局部退出成绩；另一方面，以工业为领导，辅助上市公司做年夜做强，工业链高低游的被投企业也无望借助上市公司主体施展工业协同效应。”华东某头部创投契构的合资人表现。记者采访的多家机构均表现，等候将来一段时光内启明创投发布下一步举措来做察看。假如真的能够依照行业预期的偏向，是启明创投作为主导，斟酌跟进效仿捉住政策盈余期，停止进一步的工业资本整合，这也合乎当下政策的导向。“依据以往行业的案例，设破专项的并购基金去融资时，碰到现实出资人是国资配景的无限合资人（LP），须要走外部审批流程，经由过程专项基金去投资单一标的跟单一上市公司，要阐明详细的公司称号，假如GP尚未跟年夜股东签订协定且不对外布告，该专项基金审批讲演就无奈阐明，LP不措施出资，不经由过程审批投资，就不措施设破基金。”深圳一位临时存眷一级市场的专业状师向记者说明，“依据惯例操纵，天迈科技先布告，启明创投再设破专项基金也很有可能是如许的情形，并且现在基金应当曾经跟一些潜伏投资者或许国资LP有了行动或许书面的开端协定。”某国资券商已经做过上市公司并购基金的投行人士表现，过往私募基金收购上市公司的案例相称一局部是国资经由过程私募基金去控股一个上市公司，名义上是基金治理人在操盘，然而现实上更多的是共同背地国资的策略需要来做招商引资或许其余任务。“咱们也充斥等待，盼望启明创投可能打个样，在摸索私募基金收购上市公司，再由上市公司来收购其投资的名目，从而帮助处理现在碰到的退出难成绩，假如真的行得通，对行业来说相对是个年夜利好。”上述头部机构合资人表现，与此同时，在这进程中必定要留神做好合规管控，防止内情买卖跟好处运送等成绩，让政策为资源市场安康开展施展出正向踊跃的感化。 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）